Co to jest ryzyko reinwestycji?

17 lutego 2021
Category: Stóp Procentowych

Definicja i przykłady ryzyka reinwestycji

  • Dzielić
  • KołekE-mailPhotoAlto / Eric Audras / Getty Images

    Ryzyko reinwestycji to ryzyko, że przyszłe przepływy pieniężne – kupony lub ostateczny zwrot kapitału – będą musiały zostać ponownie zainwestowane w papiery wartościowe o niższym dochodzie.

    Dowiedz się więcej o roli, jaką ryzyko reinwestycji odgrywa w inwestowaniu i o tym, jak ograniczyć ekspozycję na nie.

    Co to jest ryzyko reinwestycji?

    Ryzyko reinwestycji to szansa, że ​​inwestor będzie musiał ponownie zainwestować pieniądze z inwestycji po stopie niższej niż obecna. Ryzyko to jest najczęściej spotykane przy inwestowaniu w obligacje, chociaż może dotyczyć każdej inwestycji generującej środki pieniężne.

    Jak działa ryzyko reinwestycji

    Załóżmy, że inwestor konstruuje portfel obligacji, gdy dominująca rentowność kształtuje się na poziomie około 5%, a wśród zakupów obligacji inwestor kupuje pięcioletni banknot skarbowy o wartości 100 000 USD, spodziewając się rocznego dochodu w wysokości 5000 USD. Załóżmy, że dominujące stopy procentowe tej konkretnej klasy obligacji spadną do 2% w ciągu tych pięciu lat.

    Dobra wiadomość jest taka, że ​​posiadacz obligacji otrzymuje wszystkie zaplanowane 5% spłaty odsetek i pełny kapitał 100 000 USD w terminie zapadalności. Problem polega jednak na tym, że jeśli inwestor kupi inną obligację w tej samej klasie, nie otrzyma już 5% odsetek; inwestor musi przeznaczyć pieniądze z powrotem na pracę po niższych obowiązujących stawkach. Te same 100 000 dolarów generuje tylko 2 000 dolarów rocznie, a nie 5 000 dolarów rocznych płatności, które otrzymali na wcześniejszym liście.

    Jeśli inwestor ponownie zainwestuje dochody z odsetek z nowej obligacji, będzie musiał również zaakceptować niższe stawki, które obecnie obowiązują. Jeśli stopy procentowe wzrosną, wartość drugiej obligacji o wartości 100 000 USD i 2% spadnie.

    Jeśli inwestor będzie musiał dokonać wcześniejszej wypłaty, oprócz mniejszych płatności kuponowych, straci również część swojego kapitału. Wraz ze wzrostem stóp procentowych wartość obligacji spada do momentu, gdy jej bieżąca rentowność zrówna się z rentownością nowej obligacji z wyższym oprocentowaniem.

    Ryzyko reinwestycji występuje również w przypadku obligacji płatnych na żądanie, co pozwala emitentowi spłacić obligację przed terminem wykupu. Jednym z głównych powodów, dla których nazywa się obligacje, jest to, że stopy procentowe spadły od czasu emisji obligacji, a korporacja lub rząd mogą teraz emitować nowe obligacje o niższych stopach, oszczędzając w ten sposób różnicę między wyższą a nową niższą stopą.

    Zrobienie tego przez emitenta ma sens. Jest to część kontraktu, na którą inwestor zgadza się kupując obligację na żądanie. Jednak niestety oznacza to również, że inwestor będzie musiał odłożyć gotówkę z powrotem do pracy po niższym obowiązującym kursie.

    Unikanie ryzyka ponownej inwestycji

    Inwestorzy mogą próbować walczyć z ryzykiem reinwestycji, inwestując w długoterminowe papiery wartościowe, ponieważ zmniejsza to częstotliwość, z jaką środki pieniężne stają się dostępne i wymagają reinwestycji. Niestety to również naraża portfel na jeszcze większe ryzyko stopy procentowej.

    Inwestorzy mogą czasami robić – i robili to coraz częściej w środowisku niskich stóp procentowych, które nastąpiło po załamaniu rynków finansowych pod koniec 2007 r. – to próba nadrobienia utraconych dochodów z odsetek poprzez inwestowanie w obligacje o wysokiej rentowności (znane również jako obligacji śmieciowych). Jest to zrozumiała, ale wątpliwa strategia, ponieważ powszechnie wiadomo, że obligacje śmieciowe zawodzą przy szczególnie wysokich stopach procentowych, gdy gospodarka nie radzi sobie dobrze, co zwykle zbiega się z otoczeniem o niskich stopach procentowych.

    Innym sposobem przynajmniej częściowego ograniczenia ryzyka reinwestycji jest stworzenie drabiny obligacji, czyli portfela obejmującego obligacje o bardzo różnych terminach zapadalności. Ponieważ rynek jest zasadniczo cykliczny, wysokie stopy procentowe spadają zbyt nisko, a następnie ponownie rosną. Istnieje szansa, że ​​tylko niektóre z Twoich obligacji osiągną zapadalność w środowisku o niskich stopach procentowych, a te zazwyczaj mogą zostać zrównoważone przez inne obligacje, które zapadają, gdy stopy procentowe są wysokie.

    Inwestowanie w aktywnie zarządzane fundusze obligacji może zmniejszyć wpływ ryzyka reinwestycji, ponieważ zarządzający funduszem może podjąć podobne kroki w celu ograniczenia ryzyka. Jednak z biegiem czasu rentowności funduszy obligacji zwykle rosną i spadają wraz z rynkiem, więc aktywnie zarządzane fundusze obligacji zapewniają jedynie ograniczoną ochronę przed ryzykiem ponownej inwestycji.

    Inną możliwą strategią jest reinwestowanie w inwestycje, na które nie mają bezpośredniego wpływu spadające stopy procentowe. Generalnie jednym z celów inwestycji jest uczynienie ich jak najbardziej nieskorelowanymi. Ta strategia, jeśli jest skutecznie realizowana, pozwala to osiągnąć. Ale wiąże się to również z pewnym stopniem wyrafinowania i doświadczenia inwestycyjnego, którego nie posiada wielu inwestorów detalicznych.

We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy